Von Gil Blake, Chefanalyst des QuantumCompute Handelsinstituts

Liebe Anlegerinnen und Anleger,

in meiner langjährigen Karriere als Trader und Portfoliomanager habe ich eine fundamentale Erkenntnis gewonnen: Ein durchdachter Portfolioaufbau und strategische Diversifikation sind ebenso wichtig wie die Auswahl einzelner Wertpapiere. Heute möchte ich mit Ihnen teilen, wie Sie ein robustes Portfolio konstruieren können, das sowohl in ruhigen als auch in turbulenten Marktphasen Bestand hat.

Was bedeutet echte Diversifikation?

Diversifikation wird oft missverstanden. Es geht nicht darum, einfach viele verschiedene Aktien zu besitzen, sondern um die strategische Verteilung des Kapitals auf Anlagen, die sich unter verschiedenen Marktbedingungen unterschiedlich verhalten.

Echte Diversifikation besteht aus mehreren Dimensionen:

1. Anlageklassen-Diversifikation

Ein ausgewogenes Portfolio verteilt Kapital auf verschiedene Anlageklassen:

• Aktien: Bieten Wachstumspotenzial und Inflationsschutz
• Anleihen: Liefern stabiles Einkommen und dämpfen Volatilität
• Alternative Anlagen: Wie Immobilien, Rohstoffe oder Private Equity
• Liquidität: Cash-Reserven für Opportunitäten und Notfälle

Die optimale Verteilung hängt von Ihrer persönlichen Risikotoleranz, Ihrem Anlagehorizont und Ihren finanziellen Zielen ab. Als Faustregel gilt: Der Anleiheanteil sollte ungefähr Ihrem Alter in Prozent entsprechen, kann aber je nach individueller Situation angepasst werden.

2. Geografische Diversifikation

Die globale Wirtschaft entwickelt sich asynchron. Verschiedene Regionen befinden sich oft in unterschiedlichen Konjunkturzyklen:

• Industrieländer: Bieten Stabilität und etablierte Rechtssysteme
• Schwellenländer: Höheres Wachstumspotenzial, aber auch höhere Volatilität
• Frontier-Märkte: Noch höheres Potenzial bei entsprechend höherem Risiko

Meine Erfahrung zeigt: Eine Allokation von etwa 60-70% in Industrieländern und 30-40% in Schwellen- und Frontier-Märkten bietet für die meisten Anleger eine gute Balance.

3. Sektoren-Diversifikation

Verschiedene Wirtschaftssektoren reagieren unterschiedlich auf Konjunkturzyklen:

• Zyklische Sektoren: Wie Technologie, Konsum oder Industrie
• Defensive Sektoren: Wie Gesundheit, Versorger oder Basiskonsumgüter
• Zinssensitive Sektoren: Wie Finanzen oder Immobilien
• Rohstoffsensitive Sektoren: Wie Energie oder Materialien

Ein gut diversifiziertes Portfolio enthält Komponenten aus allen wichtigen Sektoren, wobei die Gewichtung je nach Marktphase angepasst werden kann.

4. Faktor-Diversifikation

Die Kapitalmarktforschung hat mehrere “Faktoren” identifiziert, die langfristig überdurchschnittliche Renditen erzielen können:

• Value: Unterbewertete Aktien gemessen an fundamentalen Kennzahlen
• Momentum: Aktien mit positivem Kurstrend
• Qualität: Unternehmen mit stabilen Gewinnen und starken Bilanzen
• Größe: Kleinere Unternehmen mit Wachstumspotenzial
• Volatilität: Aktien mit geringeren Kursschwankungen

Ein modernes Portfolio berücksichtigt diese Faktoren und sorgt für eine ausgewogene Exposition.

Die Wissenschaft des Portfolioaufbaus

Der moderne Portfolioaufbau basiert auf der von Harry Markowitz entwickelten Portfoliotheorie, für die er den Nobelpreis erhielt. Das Kernkonzept:

Die optimale Kombination von Anlagen maximiert die erwartete Rendite bei einem gegebenen Risikoniveau.

Dabei spielen Korrelationen eine entscheidende Rolle. Anlagen mit niedriger oder negativer Korrelation zueinander verbessern das Risiko-Rendite-Profil eines Portfolios drastisch.

Meine 5-Stufen-Methode zum Portfolioaufbau

In meiner Praxis folge ich einem systematischen Ansatz:

Stufe 1: Strategische Asset-Allokation

Bestimmen Sie die langfristige Verteilung zwischen Anlageklassen basierend auf:

• Ihrem Anlagehorizont
• Ihrer Risikotoleranz
• Ihren finanziellen Zielen
• Ihrer persönlichen Situation (Alter, Einkommen, Liquiditätsbedarf)

Diese grundlegende Verteilung sollte nur selten angepasst werden.

Stufe 2: Taktische Asset-Allokation

Nehmen Sie basierend auf Marktbedingungen und -aussichten kurzfristige Anpassungen vor. Beispielsweise:

• Übergewichtung von Aktien in frühen Bullenphasen
• Erhöhung des Anleihenanteils bei Anzeichen wirtschaftlicher Abschwächung
• Aufbau von Cash-Reserven in späten Marktzyklen

Wichtig: Diese Anpassungen sollten moderat sein – etwa 5-15% Abweichung von der strategischen Allokation.

Stufe 3: Auswahl der Anlagevehikel

Entscheiden Sie, wie Sie die gewünschten Expositions erreichen wollen:

• Einzeltitel für Bereiche, in denen Sie besondere Expertise haben
• ETFs für breite Marktexposition
• Aktive Fonds für ineffiziente Marktsegmente
• Derivate für taktische Positionen oder Absicherung

Mein Tipp: Kombinieren Sie kostengünstige passive Instrumente für effiziente Märkte mit aktiven Strategien in Bereichen, wo echte Mehrrenditen erzielt werden können.

Stufe 4: Rebalancing-Strategie

Legen Sie klare Regeln fest, wann und wie Sie Ihr Portfolio zurück zur Zielallokation bringen:

• Zeitbasiertes Rebalancing: z.B. vierteljährlich oder halbjährlich
• Schwellenbasiertes Rebalancing: bei Abweichungen über 5% von der Zielallokation
• Hybride Ansätze: Kombination beider Methoden

Konsequentes Rebalancing erzwingt antizyklisches Handeln und verbessert langfristig die risikoadjustierte Rendite.

Stufe 5: Regelmäßige Überprüfung

Evaluieren Sie mindestens jährlich:

• Ob Ihre persönlichen Ziele oder Umstände sich geändert haben
• Ob strukturelle Marktveränderungen Anpassungen erfordern
• Die Performance relativ zu relevanten Benchmarks
• Die Effizienz Ihrer Implementierung (Kosten, Steuern, Praktikabilität)

Häufige Fehler beim Portfolioaufbau

1. Überdiversifikation: Zu viele ähnliche Positionen verwässern potenzielle Gewinne, ohne das Risiko wesentlich zu reduzieren.

2. Home Bias: Übermäßige Konzentration auf den Heimatmarkt, obwohl dieser oft nur einen kleinen Teil der globalen Anlagemöglichkeiten repräsentiert.

3. Recency Bias: Übergewichtung kürzlich erfolgreicher Anlageklassen oder Sektoren, was oft zu schlechtem Timing führt.

4. Vernachlässigung von Korrelationen: Diversifikation funktioniert nur, wenn die Anlagen nicht alle gleichzeitig fallen.

5. Kosten ignorieren: Hohe Gebühren können die Nettorendite erheblich schmälern.

Mein persönlicher Rat für Einsteiger

1. Beginnen Sie mit einem einfachen Kernportfolio aus breit diversifizierten, kostengünstigen ETFs.

2. Erweitern Sie schrittweise um gezielte Positionen, wenn Ihre Erfahrung und Ihr Wissen wachsen.

3. Dokumentieren Sie Ihre Anlageentscheidungen und deren Begründung – dies schärft Ihre Disziplin und ermöglicht späteres Lernen.

4. Bleiben Sie konsequent bei Ihrer Strategie, auch wenn der Markt kurzfristig in eine andere Richtung läuft.

Ich bin überzeugt, dass ein systematischer Ansatz zur Portfoliokonstruktion und Diversifikation der Schlüssel zu langfristigem Anlageerfolg ist. Er schützt vor verheerenden Verlusten und ermöglicht es Ihnen, von den vielfältigen Chancen der globalen Finanzmärkte zu profitieren.

Wenn Sie Fragen zur Optimierung Ihres persönlichen Portfolios haben oder Unterstützung bei der Entwicklung Ihrer Anlagestrategie benötigen, steht Ihnen unsere Assistentin Anna Keller gerne zur Verfügung.

Mit besten Grüßen,

Gil Blake
Chefanalyst
QuantumCompute Handelsinstitut